本文是一篇企業(yè)管理論文代寫，本研究從內(nèi)部制度和外部制度兩個(gè)角度分別考察了商業(yè)一類和商業(yè)二類國(guó)有企業(yè)投資效率的運(yùn)作機(jī)制，運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)和數(shù)學(xué)模型構(gòu)建方法探究了制度性因素作用于商業(yè)一類國(guó)有企業(yè)投資效率的渠道，分析了影響商業(yè)一類國(guó)有企業(yè)投資效率的中介變量、協(xié)調(diào)變量以及其制度內(nèi)容的交互效應(yīng)。

第1章  緒論

1.1  研究背景與意義

1.1.1  研究背景

我國(guó)以公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的基本經(jīng)濟(jì)制度決定了國(guó)有企業(yè)在我國(guó)社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)中的重要地位。國(guó)有企業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要基礎(chǔ)和關(guān)鍵力量，它涉及到諸多關(guān)系國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的行業(yè)和領(lǐng)域，承擔(dān)著保障國(guó)家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定供給和經(jīng)濟(jì)安全的使命。國(guó)有企業(yè)的重要地位和關(guān)鍵作用不可動(dòng)搖，是黨和國(guó)家的重要依靠力量。2017年習(xí)近平總書記在黨的十九大報(bào)告中提出，中國(guó)特色社會(huì)主義進(jìn)入新時(shí)代，在這一時(shí)期，要完善國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)制，改革國(guó)資授權(quán)經(jīng)營(yíng)模式，加快國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局的結(jié)構(gòu)優(yōu)化和戰(zhàn)略重組，推動(dòng)國(guó)有資本保值增值，這些都離不開對(duì)國(guó)有企業(yè)體制機(jī)制的深層次優(yōu)化與改革。2020年5月，十三屆全國(guó)人大三次會(huì)議提出《國(guó)企改革三年行動(dòng)方案》，這是針對(duì)新時(shí)期的國(guó)有企業(yè)，依據(jù)新要求新標(biāo)準(zhǔn)提出的系統(tǒng)的改革行動(dòng)計(jì)劃，方案力求使國(guó)有企業(yè)在改革過程中逐步完善企業(yè)制度與運(yùn)行機(jī)制，增強(qiáng)國(guó)有企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，從而帶動(dòng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化與發(fā)展。2020年10月，十九屆五中全會(huì)通過了《關(guān)于制定2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》，《建議》指出，“要深化國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革和國(guó)有企業(yè)混合所有制改革，做強(qiáng)、做優(yōu)、做大國(guó)有資本和國(guó)有企業(yè)，加快國(guó)有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和調(diào)整進(jìn)程，發(fā)揮國(guó)有經(jīng)濟(jì)的重要戰(zhàn)略支撐作用”。這就為激發(fā)國(guó)有企業(yè)活力進(jìn)一步指出了清晰而明確的方向。2021年3月，《十四五規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》正式發(fā)布。《綱要》指出，“要力爭(zhēng)在改革進(jìn)程中邁出新步伐，建立更加完善的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，在要素市場(chǎng)化配置改革過程中取得重大突破”。

投資是企業(yè)除日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)外最主要的獲取資源及利潤(rùn)的方式和途徑，對(duì)企業(yè)發(fā)展有著至關(guān)重要的影響。從宏觀層面來看，投資是社會(huì)資源再分配的途徑之一，對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有明顯促進(jìn)作用。從微觀層面來看，投資決策是企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中的重要決策之一，投資效果對(duì)企業(yè)未來的發(fā)展有長(zhǎng)期影響。近年來，我國(guó)處于經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，商業(yè)類國(guó)有企業(yè)作為以國(guó)有資產(chǎn)保值增值和提高市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活力為發(fā)展目標(biāo)的國(guó)有企業(yè)，其企業(yè)投資效率對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展至關(guān)重要。但由于委托代理、融資約束、非理性經(jīng)理人等一系列問題的存在，投資低效率的情況一直在我國(guó)大部分商業(yè)類國(guó)有企業(yè)中存在，這就造成了國(guó)有企業(yè)資源以及社會(huì)資源分配的浪費(fèi)，加大了國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，最終影響企業(yè)績(jī)效及國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因此對(duì)這種非效率投資行為進(jìn)行限制成為商業(yè)類國(guó)有企業(yè)改革的重要目標(biāo)之一。本文的研究核心旨在從制度層面探究影響商業(yè)類國(guó)有企業(yè)投資效率的內(nèi)外部制度性因素，剖析商業(yè)類國(guó)有企業(yè)內(nèi)、外部制度與投資效率間的作用機(jī)理，試圖從制度視角揭示不同類型商業(yè)類國(guó)有企業(yè)在投資效率層面的異同特征，并為提高商業(yè)類國(guó)有企業(yè)投資效率提供制度方面的可參考的有效性對(duì)策，以期能夠?yàn)槲覈?guó)國(guó)有企業(yè)改革以及經(jīng)濟(jì)體制改革提供有意的理論指導(dǎo)和經(jīng)驗(yàn)借鑒。

1.2  相關(guān)文獻(xiàn)綜述

1.2.1  國(guó)有企業(yè)相關(guān)研究

近年來，學(xué)者對(duì)國(guó)有企業(yè)的研究逐步深入，對(duì)國(guó)有企業(yè)重要性的認(rèn)識(shí)逐步深化，盛毅（2020）認(rèn)為國(guó)有企業(yè)作為世界上普遍存在的一種企業(yè)類型，其從本質(zhì)上反映了世界經(jīng)濟(jì)的走向和發(fā)展趨勢(shì)①。相較于資本主義經(jīng)濟(jì)形式，國(guó)有企業(yè)顯然擁有更長(zhǎng)久的壽命。黃煒、李龍杰（2019）研究發(fā)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)的存在形式和模式由各國(guó)國(guó)情、各國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況等眾多宏觀因素共同決定，其發(fā)展架構(gòu)也是復(fù)雜多變的②。宋政謙（2014）從各國(guó)實(shí)踐結(jié)果中總結(jié)得出，國(guó)有企業(yè)的生存無法脫離生產(chǎn)力和社會(huì)政治總需求兩類內(nèi)容的影響，不同需求孕育不同的國(guó)有企業(yè)模式，也奠定了不同的企業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)③。不同國(guó)家和社會(huì)對(duì)國(guó)有企業(yè)的定義總會(huì)存在差異，如加拿大將聯(lián)邦政府與地方政府獨(dú)資的企業(yè)統(tǒng)稱為國(guó)有企業(yè)。陳思宇（2021）總結(jié)以往資料得出，為了從根本上滿足建國(guó)后當(dāng)期的社會(huì)需求和人民需要，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)建設(shè)目標(biāo)，迅速對(duì)市場(chǎng)做出回應(yīng)，我國(guó)在建國(guó)后大規(guī)模建立和成立國(guó)有企業(yè)④。隨著時(shí)間推移和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變換，我國(guó)國(guó)有企業(yè)在不同時(shí)期內(nèi)的定義也發(fā)生了些許變化。在歷史進(jìn)程上，我們通常將改革開放后的國(guó)有企業(yè)稱之為“現(xiàn)代國(guó)有企業(yè)”，該時(shí)期的國(guó)有企業(yè)不同于改革開放前有關(guān)國(guó)有企業(yè)的內(nèi)涵，此階段的國(guó)有企業(yè)作為市場(chǎng)主體形式，需要滿足市場(chǎng)需求的同時(shí)又要符合國(guó)家戰(zhàn)略目標(biāo)，在運(yùn)營(yíng)模式和經(jīng)營(yíng)方式上較單一。朱珊珊（2018）研究發(fā)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)在國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展社會(huì)建設(shè)中的重要地位主要是由國(guó)有企業(yè)本身的屬性和功能所決定的，其功能屬性是企業(yè)后續(xù)作用深度和分類改革的基礎(chǔ)①。學(xué)者普遍贊同社會(huì)主義視角下國(guó)有企業(yè)功能通常可被劃分為經(jīng)濟(jì)功能和社會(huì)功能兩類。周學(xué)東（2014）指出社會(huì)功能機(jī)制中的國(guó)有企業(yè)一般被認(rèn)定為是實(shí)現(xiàn)社會(huì)目標(biāo)的工具，而在經(jīng)濟(jì)功能機(jī)制中的國(guó)有企業(yè)則被認(rèn)定為是公有制的另一表現(xiàn)形式，二者相輔相成且不可脫離②。周敏慧（2018）從控制論的角度觀察國(guó)有企業(yè)，認(rèn)為國(guó)有企業(yè)可發(fā)揮引導(dǎo)和控制功能，或在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中充當(dāng)宏觀調(diào)控工具，在提供產(chǎn)品服務(wù)的同時(shí)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)更多的盈利并擴(kuò)充就業(yè)③。這種“引導(dǎo)-控制-中介”的調(diào)節(jié)作用是我國(guó)國(guó)有企業(yè)在改革開放時(shí)期的主要功能。

第2章  相關(guān)概念與理論基礎(chǔ)

2.1  相關(guān)概念

2.1.1  商業(yè)類國(guó)有企業(yè)概念界定

1. 商業(yè)類國(guó)有企業(yè)概念界定

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的變遷和混合所有制改革的進(jìn)行，國(guó)有企業(yè)在不同階段充分展現(xiàn)了自身的綜合實(shí)力。隨著時(shí)代進(jìn)步和國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的推進(jìn)，國(guó)有企業(yè)發(fā)生了內(nèi)部與外部的雙重革新，這種革新不僅僅體現(xiàn)于制度創(chuàng)新，還伴隨著理論創(chuàng)新和實(shí)踐創(chuàng)新。商業(yè)類國(guó)有企業(yè)這種新的分類方式便是進(jìn)一步劃分國(guó)有企業(yè)形式和功能的一種體現(xiàn)。自1992年國(guó)有企業(yè)股份制改造思想提出后，學(xué)術(shù)界針對(duì)以“改革標(biāo)準(zhǔn)”、“劃分依據(jù)”為核心的課題展開了激烈探討。直至2015年9月中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》，方為這場(chǎng)學(xué)術(shù)探討指明了具體劃分方向和依據(jù)。指導(dǎo)意見明確指出，國(guó)有企業(yè)需根據(jù)國(guó)有資本的戰(zhàn)略定位和發(fā)展目標(biāo)，結(jié)合不同國(guó)有企業(yè)在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中的作用、現(xiàn)狀以及發(fā)展需求，將國(guó)有企業(yè)分為商業(yè)類和公益類，充分展現(xiàn)出商業(yè)類與公益類國(guó)有企業(yè)在性質(zhì)、運(yùn)營(yíng)方式和監(jiān)管方式等層面的不同，以此推動(dòng)國(guó)有企業(yè)與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的深層次融合。商業(yè)類國(guó)有企業(yè)需按照市場(chǎng)化要求實(shí)行商業(yè)化運(yùn)作，其目標(biāo)是增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)活力、放大國(guó)有資本功能、實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值。國(guó)有企業(yè)大類劃分完成后，歷時(shí)4個(gè)月國(guó)資委、財(cái)政部與發(fā)展改革委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于國(guó)有企業(yè)功能界定與分類的指導(dǎo)意見》，該文件強(qiáng)調(diào)在國(guó)有企業(yè)體系內(nèi)，主業(yè)處于關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域、主要承擔(dān)重大專項(xiàng)任務(wù)的商業(yè)類國(guó)有企業(yè)要時(shí)刻以保障國(guó)家安全和國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行為目標(biāo)，重點(diǎn)發(fā)展前瞻性戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益與安全效益的有機(jī)統(tǒng)一。此文件給出了商業(yè)類國(guó)有企業(yè)的概念、發(fā)展目標(biāo)及功能定位，并逐漸顯露出商業(yè)類國(guó)有企業(yè)需依據(jù)功能屬性持續(xù)細(xì)化與分割的雛形思想。

2.2  理論基礎(chǔ)

2.2.1  新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)理論

新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)理論從動(dòng)態(tài)角度研究經(jīng)濟(jì)制度和為經(jīng)濟(jì)提供相關(guān)服務(wù)的其他制度，側(cè)重于對(duì)資源合理配置的研究，包括交易費(fèi)用制度、產(chǎn)權(quán)制度等。“公共物品理論”是新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的主要內(nèi)容之一，旨在將資源配置和分配思想完全滲透到理論體系中，從最初的經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域拓展到后期的非經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，如意識(shí)形態(tài)、價(jià)值觀念、習(xí)慣風(fēng)俗等。NIE理論認(rèn)為非經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域形成的其他形式的制度也具備引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)行為追求企業(yè)或經(jīng)濟(jì)效率最大化的功能,NIE的核心目標(biāo)是建立合理、科學(xué)的資源配置制度，以降低交易費(fèi)用為基本行動(dòng)準(zhǔn)則，考慮制度變遷成本為制度結(jié)構(gòu)帶來的阻礙效果。新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)在理論上認(rèn)為制度可被劃分為正式制度與非正式制度兩類，在舊制度經(jīng)濟(jì)學(xué)理念的基礎(chǔ)上更為強(qiáng)調(diào)“有限理性”和“效用最大化”，用以挖掘制度、經(jīng)濟(jì)績(jī)效和交易費(fèi)用間的動(dòng)態(tài)規(guī)律。本節(jié)將對(duì)本論文所涉及到的新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)理論內(nèi)容進(jìn)行闡述，并對(duì)理論與本論文后續(xù)研究的關(guān)系作進(jìn)一步解釋。

1. 交易費(fèi)用理論

交易費(fèi)用曾在科斯（1991）的《企業(yè)的性質(zhì)》一文中被描述為“企業(yè)獲取準(zhǔn)確市場(chǎng)信息時(shí)所付出的必要費(fèi)用，即利用價(jià)格機(jī)制形成的成本總額”，他認(rèn)為經(jīng)濟(jì)學(xué)應(yīng)回歸現(xiàn)實(shí)本身①。交易費(fèi)用是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)維持穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)所需支付的費(fèi)用，是市場(chǎng)中契約機(jī)制得以運(yùn)行的成本，它包含物質(zhì)生產(chǎn)過程中除了直接費(fèi)用以外的所有非直接費(fèi)用。學(xué)者們對(duì)交易費(fèi)用的定義不同，其主要根源在于不同學(xué)者對(duì)交易費(fèi)用的研究視角不同，對(duì)交易費(fèi)用所涵蓋內(nèi)容的理解不同。我國(guó)學(xué)者張五常（1999）在前人研究的基礎(chǔ)上，對(duì)交易費(fèi)用做出的定義涵蓋內(nèi)容更加豐富，他認(rèn)為交易費(fèi)用是社會(huì)物質(zhì)生產(chǎn)過程中的總費(fèi)用減去生產(chǎn)成本之后的剩余總和②。這種對(duì)交易費(fèi)用的闡述無疑更適合于發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)狀況。

不同的定義為實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的交易費(fèi)用賦予了不同含義，交易費(fèi)用理論的提出進(jìn)一步明確了企業(yè)和市場(chǎng)間具有不可分割的關(guān)系，同時(shí)也指出了一種能夠相互配合和代替的資源配置機(jī)制和流程的存在，且這種機(jī)制附帶明顯的機(jī)會(huì)主義和有限理性特征。企業(yè)經(jīng)濟(jì)行為和社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中體現(xiàn)的交易費(fèi)用主要表現(xiàn)在談判成本、簽約成本以及后期的管理監(jiān)督成本等多個(gè)方面。交易費(fèi)用可通過經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將市場(chǎng)機(jī)制以交易成本的形式轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)部化的制度，盡可能的降低或消除市場(chǎng)不確定性風(fēng)險(xiǎn)成本，最終提升經(jīng)濟(jì)增量。

第3章  制度性因素對(duì)商業(yè)類國(guó)有企業(yè)投資效率影響的機(jī)理分析 .......... 47

3.1  內(nèi)部制度影響商業(yè)類國(guó)有企業(yè)投資效率的機(jī)理分析 ...................... 47

3.1.1  內(nèi)部制度影響商業(yè)一類國(guó)有企業(yè)投資效率的機(jī)理分析 ........... 48

3.1.2  內(nèi)部制度影響商業(yè)二類國(guó)有企業(yè)投資效率的機(jī)理分析 ........... 55

第4章  中國(guó)商業(yè)類國(guó)有企業(yè)投資效率空間時(shí)序發(fā)展現(xiàn)狀分析 ................... 77

4.1  中國(guó)商業(yè)類國(guó)有企業(yè)整體現(xiàn)狀分析 .................................................. 77

4.1.1  商業(yè)類國(guó)有企業(yè)投資水平及效率情況 ....................................... 77

4.1.2  商業(yè)類國(guó)有企業(yè)功能類型的異質(zhì)性特征 ................................... 83

第5章  商業(yè)類國(guó)有企業(yè)投資效率制度性因素評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建 ........ 115

5.1  內(nèi)部制度性因素測(cè)度指標(biāo)的選擇與細(xì)化 ........................................ 115

5.1.1  測(cè)度指標(biāo)的篩選 ........................ 115

5.1.2  測(cè)度指標(biāo)的剔除與優(yōu)化 ........................ 127

第7章  制度性因素影響商業(yè)二類國(guó)有企業(yè)投資效率的實(shí)證分析

7.1  模型假設(shè)

國(guó)有企業(yè)分類和功能定位是近年來我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革著重探究的內(nèi)容。在實(shí)際生產(chǎn)活動(dòng)中，影響國(guó)有企業(yè)分類改革和內(nèi)涵定義的因素從制度角度可基本劃分為正式制度和非正式制度兩個(gè)方面，從內(nèi)外角度可被劃分為內(nèi)部制度和外部制度兩類。制度性因素由產(chǎn)生到發(fā)展完善均無法脫離國(guó)有企業(yè)運(yùn)行主體，不同制度可能會(huì)多方向的作用于國(guó)有企業(yè)內(nèi)外部管理和運(yùn)營(yíng)體系，例如企業(yè)內(nèi)部文化是貫穿于企業(yè)整體運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)前提，外部政府參與或政策約束是引導(dǎo)企業(yè)運(yùn)作方向的基本控制要素，且在特殊情況下，會(huì)出現(xiàn)部分內(nèi)部或外部因素具有正反雙向推動(dòng)或阻礙效果的情況。

在前文商業(yè)類國(guó)有企業(yè)劃分和制度性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系建立的基礎(chǔ)上，本章結(jié)合已有的文獻(xiàn)資料和對(duì)商業(yè)類國(guó)有企業(yè)改革的研究，將針對(duì)商業(yè)二類國(guó)有企業(yè)投資指標(biāo)和總體效率值建立其與內(nèi)部制度、外部制度間的函數(shù)模型，以方程形式揭示制度性因素或指標(biāo)作用于商業(yè)二類國(guó)有企業(yè)投資效率的途徑和方式。本章給出如下模型假設(shè)：

??3：外部制度性因素與商業(yè)二類國(guó)有企業(yè)投資效率保持一致的波動(dòng)趨勢(shì)，內(nèi)部制度中部分指標(biāo)呈現(xiàn)負(fù)向作用關(guān)系。

在求解制度性因素與商業(yè)一類國(guó)有企業(yè)投資效率函數(shù)的過程中，得出了內(nèi)部制度體系內(nèi)多數(shù)指標(biāo)的數(shù)據(jù)變化與商業(yè)一類國(guó)有企業(yè)投資效率評(píng)價(jià)函數(shù)中的殘差項(xiàng)保持正向關(guān)系的結(jié)論，而外部制度體系內(nèi)的部分指標(biāo)與投資效率殘差項(xiàng)和評(píng)價(jià)指標(biāo)間存在負(fù)向關(guān)聯(lián)關(guān)系。上述不同方向的作用關(guān)系和結(jié)果主要與商業(yè)一類國(guó)有企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)和基本功能屬性有關(guān)，商業(yè)一類國(guó)有企業(yè)聚焦于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的培養(yǎng)和開發(fā)多元化的市場(chǎng)化運(yùn)作模式，其市場(chǎng)定位與商業(yè)二類國(guó)有企業(yè)截然不同，商業(yè)二類國(guó)有企業(yè)與商業(yè)一類國(guó)企的主要區(qū)別是定位目標(biāo)和發(fā)展方向的區(qū)別，二類國(guó)企主要關(guān)注關(guān)鍵技術(shù)產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展目標(biāo)基本鎖定在控制力和影響力上，有一定的社會(huì)責(zé)任擔(dān)當(dāng)成分。

第8章  研究結(jié)論及相關(guān)對(duì)策建議

8.1  研究結(jié)論

在我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制變革的背景下，國(guó)有企業(yè)改革受到了廣泛關(guān)注，商業(yè)類國(guó)有企業(yè)作為現(xiàn)代我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革體系中的重要部分，其投資總量及效率受到了多方面的影響。深入探索內(nèi)外部制度與商業(yè)類國(guó)企投資效率間的作用轉(zhuǎn)化過程對(duì)我國(guó)商業(yè)類國(guó)有企業(yè)的機(jī)制建立和國(guó)有企業(yè)體系的系統(tǒng)改革均具有一定的指導(dǎo)價(jià)值和借鑒意義。本文在前人研究的基礎(chǔ)上，對(duì)內(nèi)部制度、外部制度與商業(yè)一類、商業(yè)二類國(guó)有企業(yè)投資效率的關(guān)系進(jìn)行了深入探究和數(shù)據(jù)分析，探討了制度性因素與商業(yè)類國(guó)有企業(yè)投資效率間的傳遞作用和調(diào)節(jié)效應(yīng)，并通過實(shí)證分析和驗(yàn)證的方式得出如下結(jié)論：

（1）內(nèi)部制度與外部制度對(duì)商業(yè)類國(guó)有企業(yè)投資效率多呈正向作用

初期學(xué)者針對(duì)國(guó)有企業(yè)的研究通常局限于對(duì)其體系未來發(fā)展之路的探尋，后期的研究?jī)?nèi)容逐漸將壓力和制度等制約性因素納入影響機(jī)制進(jìn)行分析，而后發(fā)現(xiàn)當(dāng)作用因素增加時(shí)，國(guó)有企業(yè)的整體運(yùn)作流程會(huì)趨于細(xì)化，在此階段國(guó)有企業(yè)被分成公益類和商業(yè)類國(guó)有企業(yè)。針對(duì)競(jìng)爭(zhēng)性意向較強(qiáng)的商業(yè)類國(guó)有企業(yè)，其投資機(jī)制是否良性運(yùn)轉(zhuǎn)與企業(yè)內(nèi)部循環(huán)機(jī)制高度相關(guān)，特殊情況下投資也關(guān)乎著商業(yè)類國(guó)有企業(yè)的生死存亡。商業(yè)類國(guó)有企業(yè)將發(fā)展目標(biāo)定位于國(guó)有資產(chǎn)的積累和綜合影響力的提升，自然對(duì)內(nèi)部制度和外部制度的綜合需求相對(duì)較高，尤其是在外部制度層面。在商業(yè)類國(guó)有企業(yè)體系的建立和發(fā)展中，若失去內(nèi)部制度和外部制度的加持，商業(yè)類國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)將隨時(shí)增加，全局運(yùn)作機(jī)制和管理結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性也將失衡。因此，商業(yè)類國(guó)企依據(jù)自身發(fā)展目標(biāo)和市場(chǎng)定位從內(nèi)外兩種制度層面挖掘影響其投資結(jié)構(gòu)平衡和循環(huán)機(jī)制運(yùn)轉(zhuǎn)的制度性因子，對(duì)商業(yè)類國(guó)有企業(yè)投資機(jī)制的建立和運(yùn)行具有重要作用，尤其是對(duì)政府控制和法律法規(guī)強(qiáng)制性程度的探索。

可以說，中國(guó)商業(yè)類國(guó)有企業(yè)投資體系的完善得益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型階段的總體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的穩(wěn)定和國(guó)際市場(chǎng)的開拓為商業(yè)類國(guó)有企業(yè)體系的發(fā)展創(chuàng)造了適宜的環(huán)境。反之，當(dāng)國(guó)內(nèi)商業(yè)類國(guó)有企業(yè)投資機(jī)制和結(jié)構(gòu)發(fā)生雙重變革后，我國(guó)商業(yè)類國(guó)有企業(yè)的投資傾向和情緒將間接影響國(guó)際國(guó)有企業(yè)投資者的投資意向，這與我國(guó)整體戰(zhàn)略規(guī)劃是息息相關(guān)的。本研究的實(shí)證結(jié)果表明，多項(xiàng)內(nèi)部制度和外部制度因子對(duì)商業(yè)一類和商業(yè)二類國(guó)有企業(yè)投資效率的影響呈現(xiàn)正向作用趨勢(shì)，但也有部分因子對(duì)商業(yè)類國(guó)有企業(yè)投資效率表現(xiàn)出較為明顯的負(fù)向調(diào)節(jié)效果，如股權(quán)凍結(jié)制度、財(cái)產(chǎn)保護(hù)制度、股權(quán)質(zhì)押比例和產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)制度等因子。這說明內(nèi)部制度和外部制度對(duì)于商業(yè)類國(guó)有企業(yè)投資效率體系而言，通常具有雙向?qū)蜃饔茫话闱闆r下，正向引導(dǎo)作用的綜合效力普遍高于負(fù)向阻礙作用。商業(yè)類國(guó)有企業(yè)投資機(jī)制的建立者和投資決策者可通過內(nèi)部制度與外部制度的合力作用調(diào)節(jié)和平衡商業(yè)類國(guó)有企業(yè)投資和內(nèi)部國(guó)有資產(chǎn)儲(chǔ)量間的關(guān)系，以此維系企業(yè)內(nèi)外的良性循環(huán)與發(fā)展。

參考文獻(xiàn)（略）